什么是转股溢价率？转股溢价率是指可转债的市场价格与其对应的正股价格之比，减去1后再乘以100%。也就是说，转股溢价率越高，说明可转债相对于正股越贵；转股溢价率越低，说明可转债相对于正股越便宜。
那么，转股溢价率高好还是低好呢？这个问题没有一个绝对的答案，因为不同的投资者有不同的投资目的和策略。我们可以从以下几个角度来分析：
① 从正股角度看：如果你是一个正股投资者，你希望可转债的转股溢价率越低越好，因为这样可以降低你换手成本，提高你的收益率。当可转债的转股溢价率很低时，你可以用较少的钱买入可转债，然后再将其转换为正股，相当于以一个折扣价买入正股。当然，这种操作也有一定的风险，比如可转债可能会出现下跌、赎回、强制转股等情况，导致你无法按照预期完成换手。
② 从可转债角度看：如果你是一个可转债投资者，你希望可转债的转股溢价率越高越好，因为这样可以提高你的安全边际，降低你的风险。当可转债的转股溢价率很高时，说明可转债具有较强的抗跌能力，即使正股出现大幅下跌，可转债也不会跌破面值。同时，高溢价也意味着高收益潜力，如果正股未来出现上涨，可转债也会随之上涨，并且涨幅可能会超过正股。当然，这种操作也有一定的风险，比如可转债可能会出现泡沫、套利、杠杆等情况，导致你无法按照预期完成收益。
③ 从市场角度看：如果你是一个市场观察者，你希望可转债的转股溢价率越平稳越好，因为这样可以维持市场的稳定和健康。当可转债的转股溢价率过高或过低时，都会引发市场的波动和异常。比如，在2022年初，由于一些原因（比如新冠疫情、美国大选、中美关系等），导致市场出现了一波可转债狂热 。许多可转债的价格飙升到了200%以上 ，甚至有些可转债达到了300%以上 。这种情况下，可转债的转股溢价率也达到了历史的高点，有些可转债的溢价率超过了1000% 。这种高溢价的现象，不仅对正股造成了巨大的压力，也对可转债自身造成了巨大的风险。如果正股出现了一点点的回调，可转债就会出现暴跌，甚至引发连锁反应，导致市场出现恐慌和混乱。所以，我们应该避免这种过度的高溢价或低溢价的情况，保持可转债的转股溢价率在一个合理的范围内。
所以，转股溢价率高好还是低好，并没有一个固定的标准，而是要根据不同的投资者、不同的目标、不同的策略、不同的市场情况来判断。我们不能一概而论，也不能盲目跟风，而是要根据自己的实际情况和能力，做出合理的选择和决策。
